近日，第87届中国国际医疗器械博览会（CMEF）在上海国家会展中心举办，第十一届智慧医疗高峰论坛同期召开，各界嘉宾从多角度探讨了医疗健康产业现状和未来发展。

金科君创资本创始合伙人管弦悦女士受邀担任“医疗投资与未来”主题圆桌论坛嘉宾，与北极光投资合伙人宋高广、华润资本医疗健康产业基金执行董事张鹏、医库软件董事长涂宏钢等投资界嘉宾一道分享精彩观点，为医疗器械投资指引迷津、探寻方向，赢得了到场观众的阵阵掌声。圆桌论坛由脑科学人工智能医疗专家陈晖主持。会议期间，管弦悦女士接受了机械工业出版社陈海娟院士的采访。

管弦悦就金科君创在医疗器械投资的布局和实践，分享了对行业现状和未来趋势的观察思考。以下为其精彩观点摘编：

我国医疗器械领域投资现状

在中国投资，一定要关注形势和趋势，要看宏观的经济形势、科技发展趋势，以及投资周期变化。

就医疗器械领域投资而言，由于近两年二级市场企业上市破发，存在与一级市场估值倒挂现象，影响了一级市场的投资活跃度。数据显示，2022年我国公开披露的医疗器械领域融资规模约为268.9亿元，比2021年下降了46.5%。2023年全球Q1器械领域融资总额环比下降超过50%，投资阶段趋向偏早期，手术机器人融资热度持续。

不过从另一个角度看，相较于前两年投资集中在头部企业，2023年Q1投资于初创企业的案例数量增多，很重要的原因是，随着政府引导基金和母基金的比重提升，投早投小的政策导向作用逐渐显现。

与往年相比，我们能看到三方面变化：一是LP构成发生了变化，国有基金更加积极参与到创投行业；二是政府的引导发挥了积极作用，更多的创投机构参与到科技投资领域；三是前几年医疗投资过热，投资机构良莠不齐，出现了不少的问题，经过市场的洗礼和淘汰，行业回归理性。

从事医疗器械行业投资门槛较高，投资团队成员需要具备理工医等多学科的背景和相关产业经验，这样才可以看懂技术和产品，才能跟创始人同频共振。投资界的年轻人需要静下心来，深入学习争取对产业有更多的理解。

国际形势和地缘政治会对零部件进口、出海拿证、海外销售带来影响。投资中需要关注投资标的的核心关键零部件是否进口，是否会受制于人，避免在批量生产时面临供应链问题。对企业未来两年国际市场销售收入的预估，也要更加谨慎。

医疗投资的发展趋势

医疗投资具有广阔的发展前景，一是我国人口基数大，二是与发达国家相比，我国医疗行业整体水平还有待进一步提升。

医疗器械是建立在多学科交叉融合的基础上发展起来的，随着技术不断进步，将会涌现出更多的创新医疗器械企业。此外，与国际巨头相比，我国医疗器械企业成长空间很大，国际巨头TOP1雅培公司2022年营收超过3000亿人民币，国内TOP1迈瑞公司的营收则刚刚超过300亿人民币，发展潜力巨大。

基于这些初步的分析，医疗投资的未来发展趋势将会呈现两个特点：一是随着创新医疗器械企业的不断涌现，政府鼓励投早投小，会吸引资本投向早期创新企业；二是头部企业随着内部管理提升和技术创新，有不断扩大营收规模的需求，未来行业的兼并收购也将趋向活跃。

金科君创资本的医疗投资布局

“携君子之手，共创美好未来。”金科君创资本从2014年就开始布局医疗健康方向的投资，重点投资医疗器械领域，是国内较早投资医疗机器人的机构之一。

金科君创资本投资偏重精准医疗，希望用创新技术提升治疗效果，并减轻患者的痛苦。以治疗用医疗器械为核心投资领域，并向诊断、康复器械等领域拓展。

近年来，创新医疗器械审评为创新医疗器械企业带来机遇。从2014年到去年年底，全国共有189个创新医疗器械产品上市，其中去年有55个，整体发展趋势向好。

金科君创资本也一直关注医疗机器人、脑科学应用、智能医疗等领域。我们是天智航（688277）最早的投资机构之一，之后陆续投资了大艾机器人、数字精准（DPM）、瑞尔医疗、罗森博特、真健康等医疗机器人企业，涵盖了骨科、穿刺、放疗和康复等应用场景。

在脑科学相关应用领域，金科君创资本则投资了超维景、弘海微创、中科博锐和中科知影等优秀企业。

基于我们的前期经验及行业研究，上述细分领域值得未来投资者重点关注。

会议期间，管弦悦女士接受了机械工业出版社陈海娟院长的采访。会议期间，管弦悦女士接受了机械工业出版社陈海娟院长的采访。